洋垃圾
大半夜思考未来的人生轨迹越想越emo，真是应了非常流行的那句“00后吃遍了时代黑利”。放在大洋彼岸，这句话就得反过来，美国的金融地位似乎从未像现在这样稳固，美国社会财富结构面临巨变。十几年前美元一直是跨境资本流动的借贷方，跨境资金涌入新兴市场国家，造就了以中国为代表的新兴市场国家的工业崛起。中国在资本-贸易双顺差下主要通过两种手段维持盈利能力：管控汇率，补贴他国货币和真实财富；从社会制度上不断抑制工人收入和消费需求，降低工业品成本。尽管如此，被选中作为财富载体的商品房不断创出价格新高，标志着中国强劲的内需。当年《华尔街》还在吐槽全球到处都是廉价美元。这么做的结果是，跨国企业富了，美国百姓“穷”了，贫富差距扩大，也难怪美国长期利率在过去保持在低位。但是很少有人想到这个逻辑会变的。
2016年川普上台，意味着美国社会贫富分化亮起了红灯。2020年战争全面开启，量化宽松、俄乌战争、中东战争，2024年特朗普重新入主白宫，在此期间（以及未来的一段不短的时间里）美国的财政政策和货币政策几乎等同于向富人宣战。但是谨记，任何政策都只能跟随而不是引领长期利率，因此这是美国居民集体意志的体现。
洋垃圾
接：量化宽松大幅增加美国经济需求，加上全球烽烟四起，跨境资金流向反转，美国实际gdp和通胀率跳涨，失业率保持在低位，美元指数向上触及110，30年期美债收益率突破5%。很遗憾我不知道这些经济数据背后的真实体感，但参考中国过去的高增长时期，这么亮眼的数据加上财富结构转变应该非常爽。然而对中国和其它大多数新兴市场国家而言，这样的资本外流意味着可怕的收缩，此时外需下降，企业收入下滑，内需不足，再充足的产能也无法变成老百姓的真实财富，因为这根本不是为本国居民生产的，他们没有钱。
正如摩根史坦利所言，中国打的是一场旷日持久的通缩之战，解决之道在于提高消费占gdp的比重（所谓内循环的一个重要标志）。然而事与愿违，2024年的特别国债资金中，财政政策将2/3的资金投入供给侧，1/3的资金投入需求侧，反而扩大了供需矛盾。我们看到了中国在军工、航空航天、集成电路等领域的一些成就，但即使造出六代机，哪怕七代机，也只能稳固中国政府本就牢固的的地缘政治安全，至少目前无助于人民币国际化和提高民生福祉，只会加剧贫富差距，压低长期利率。
