風语 @[email protected]

美元指数的回调可能不仅仅是美国经济基本面推动的。在地缘政治前景高度不确定的情况下美元未能发挥避险作用，美元主权货币地位的根基出现了动摇，这次川普政府的关税大棒很可能危及到了美元作为支付手段的基本功能，美国自己在地缘政治上陷入了麻烦。
美国如果觉得自己在地缘政治上是稳定的大概也就不会想着重建工业吧

弱美元它似乎要来了，降息降的原来不是联邦基金利率而是十年期美债到期收益率，意味着下定决心控制通胀，削减财政支出。
关税通常会导致通胀。然而，对于一个依赖财政支出提供名义经济增长的空心经济体而言，财政政策尤其是财政支出决定通胀。削减财政支出带来的结果就是短期衰退，川普政府想要以温和衰退为代价降低通胀，换取更低的长期借贷成本，为制造业提供生存空间。
如此看来，市场在去年对特朗普关于财政支出的政策预期完全错误，财政支出缩水下人们预期收入增速放缓，美元指数和美股抹去了大选后的全部涨幅，跟着十年期美债收益率一起跳水。
美元美股回调，央行哪里去了？不好意思，货币政策通常存在滞后性，短期利率追随长期利率，2年期国债收益率没能跟着衰退预期降至应有的水平，美股只能跳水。不过在利率期货市场上，交易员们认为美联储将在今年降息三次。
美股会崩吗？美股崩盘的原因无非是AI泡沫破裂，可是任何产业的早期高估值是很常见的。美股不一定崩盘，但它的回报率会下降，要么就是高波动率让交易变得困难。所以巴菲特老爷子会持有创纪录的现金，这可是0波动股息率4.5%的股票。

开端

还真特么把gdp印到5%了，究竟是谁在赚钱

接：所以唠了这么多时代背景，普通人出路在哪里？答案也不复杂：要么美国及其经济盟友（澳大利亚、爱尔兰等等），要么在国内从事特别国债资金流向的特定领域的工作，国内金融市场和各级政府新闻其实都公开告诉大家资金流向了。
问题不出在看不到路，而在于能不能走。不得不承认父母的认知水平尤其重要，如果父母控制欲强，自身又认识不到时代变化，依赖过去的经验替我们选择赛道，那很可能是撞了南墙才知道回头。人生的课题永远是独立自主，但是父母提供的起点真的至关重要。

接：量化宽松大幅增加美国经济需求，加上全球烽烟四起，跨境资金流向反转，美国实际gdp和通胀率跳涨，失业率保持在低位，美元指数向上触及110，30年期美债收益率突破5%。很遗憾我不知道这些经济数据背后的真实体感，但参考中国过去的高增长时期，这么亮眼的数据加上财富结构转变应该非常爽。然而对中国和其它大多数新兴市场国家而言，这样的资本外流意味着可怕的收缩，此时外需下降，企业收入下滑，内需不足，再充足的产能也无法变成老百姓的真实财富，因为这根本不是为本国居民生产的，他们没有钱。
正如摩根史坦利所言，中国打的是一场旷日持久的通缩之战，解决之道在于提高消费占gdp的比重（所谓内循环的一个重要标志）。然而事与愿违，2024年的特别国债资金中，财政政策将2/3的资金投入供给侧，1/3的资金投入需求侧，反而扩大了供需矛盾。我们看到了中国在军工、航空航天、集成电路等领域的一些成就，但即使造出六代机，哪怕七代机，也只能稳固中国政府本就牢固的的地缘政治安全，至少目前无助于人民币国际化和提高民生福祉，只会加剧贫富差距，压低长期利率。

大半夜思考未来的人生轨迹越想越emo，真是应了非常流行的那句“00后吃遍了时代黑利”。放在大洋彼岸，这句话就得反过来，美国的金融地位似乎从未像现在这样稳固，美国社会财富结构面临巨变。十几年前美元一直是跨境资本流动的借贷方，跨境资金涌入新兴市场国家，造就了以中国为代表的新兴市场国家的工业崛起。中国在资本-贸易双顺差下主要通过两种手段维持盈利能力：管控汇率，补贴他国货币和真实财富；从社会制度上不断抑制工人收入和消费需求，降低工业品成本。尽管如此，被选中作为财富载体的商品房不断创出价格新高，标志着中国强劲的内需。当年《华尔街》还在吐槽全球到处都是廉价美元。这么做的结果是，跨国企业富了，美国百姓“穷”了，贫富差距扩大，也难怪美国长期利率在过去保持在低位。但是很少有人想到这个逻辑会变的。
2016年川普上台，意味着美国社会贫富分化亮起了红灯。2020年战争全面开启，量化宽松、俄乌战争、中东战争，2024年特朗普重新入主白宫，在此期间（以及未来的一段不短的时间里）美国的财政政策和货币政策几乎等同于向富人宣战。但是谨记，任何政策都只能跟随而不是引领长期利率，因此这是美国居民集体意志的体现。

我不是真的指老年人

“利率的低点就是战争的起点”，可以说西方的社会矛盾会导致意识形态转向，通过选票反映在政治上，进而影响经济
真不知道国内通过什么反映出来，靠把老年人熬死吗

特朗普任命本森特为财长，这位本森特就是当年大名鼎鼎的狙击英镑的一线操盘手，HongKong的联系汇率制度在他面前要抖三抖了
从某种程度上说特朗普没有彻底放弃弱美元，只要比人民币强就行。既要弱美元又要压迫人民币，只能打你香港，留给run的时间不多了
从顶层来看，意识形态周期调头向右，对移民的容忍度会收缩，但不是富二代官二代留在国内更是死路一条