弱美元它似乎要来了，降息降的原来不是联邦基金利率而是十年期美债到期收益率，意味着下定决心控制通胀，削减财政支出。
关税通常会导致通胀。然而，对于一个依赖财政支出提供名义经济增长的空心经济体而言，财政政策尤其是财政支出决定通胀。削减财政支出带来的结果就是短期衰退，川普政府想要以温和衰退为代价降低通胀，换取更低的长期借贷成本，为制造业提供生存空间。
如此看来，市场在去年对特朗普关于财政支出的政策预期完全错误，财政支出缩水下人们预期收入增速放缓，美元指数和美股抹去了大选后的全部涨幅，跟着十年期美债收益率一起跳水。
美元美股回调，央行哪里去了？不好意思，货币政策通常存在滞后性，短期利率追随长期利率，2年期国债收益率没能跟着衰退预期降至应有的水平，美股只能跳水。不过在利率期货市场上，交易员们认为美联储将在今年降息三次。
美股会崩吗？美股崩盘的原因无非是AI泡沫破裂，可是任何产业的早期高估值是很常见的。美股不一定崩盘，但它的回报率会下降，要么就是高波动率让交易变得困难。所以巴菲特老爷子会持有创纪录的现金，这可是0波动股息率4.5%的股票。