弱美元它似乎要来了,降息降的原来不是联邦基金利率而是十年期美债到期收益率,意味着下定决心控制通胀,削减财政支出。
关税通常会导致通胀。然而,对于一个依赖财政支出提供名义经济增长的空心经济体而言,财政政策尤其是财政支出决定通胀。削减财政支出带来的结果就是短期衰退,川普政府想要以温和衰退为代价降低通胀,换取更低的长期借贷成本,为制造业提供生存空间。
如此看来,市场在去年对特朗普关于财政支出的政策预期完全错误,财政支出缩水下人们预期收入增速放缓,美元指数和美股抹去了大选后的全部涨幅,跟着十年期美债收益率一起跳水。
美元美股回调,央行哪里去了?不好意思,货币政策通常存在滞后性,短期利率追随长期利率,2年期国债收益率没能跟着衰退预期降至应有的水平,美股只能跳水。不过在利率期货市场上,交易员们认为美联储将在今年降息三次。
美股会崩吗?美股崩盘的原因无非是AI泡沫破裂,可是任何产业的早期高估值是很常见的。美股不一定崩盘,但它的回报率会下降,要么就是高波动率让交易变得困难。所以巴菲特老爷子会持有创纪录的现金,这可是0波动股息率4.5%的股票。